Kapitel 9 von 10

Einkommen mit Optionen: das Rad

Eine konservative Art, wie manche Dividendenanleger Zusatzeinkommen erzielen: eine Prämie kassieren für die Zusage, Aktien zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Optionen haben den Ruf riskanter Spekulation, doch Einkommensanleger nutzen nur eine schmale, konservative Ecke davon: Optionen auf Aktien zu verkaufen, die sie bereits besitzen oder gern kaufen würden. Wenn du eine Option verkaufst, bekommst du im Voraus eine Prämie — Geld, das dir gehört — im Austausch für ein Preisversprechen. So gemacht ist es eine Einkommensquelle neben deinen Dividenden, keine Wette auf die Marktrichtung.

Ein Cash-Secured-Put ist das Versprechen, 100 Aktien zu einem festgelegten Ausübungspreis ("Strike") zu kaufen, falls die Aktie so weit fällt, wobei das Geld dafür zurückgelegt wird. Für das Versprechen bekommst du eine Prämie. Bleibt die Aktie über dem Strike, passiert nichts und du behältst einfach die Prämie. Fällt sie darunter, kaufst du Aktien, die du ohnehin wolltest — zum Strike, abzüglich der bereits kassierten Prämie, also praktisch mit Rabatt.

Das Rad: verkaufe Puts, bis dir Aktien zugeteilt werden, kassiere Dividenden, verkaufe dann Covered Calls, bis die Aktien abgerufen werden — und wiederhole.

Ein Covered Call ist das Spiegelbild, auf Aktien, die du schon besitzt. Du versprichst, 100 Aktien zu einem Strike über dem heutigen Kurs zu verkaufen, und kassierst dafür eine Prämie. Bleibt die Aktie unter dem Strike, behältst du sowohl deine Aktien als auch die Prämie. Steigt sie darüber, werden deine Aktien zu diesem Preis verkauft ("abgerufen") — du behältst trotzdem die Prämie, du begrenzt nur, wie viel der Rally du mitnimmst.

Aneinandergereiht wird daraus "das Rad": verkaufe Cash-Secured-Puts, bis dir Aktien zugeteilt werden, kassiere Dividenden, während du sie hältst, verkaufe dann Covered Calls, bis die Aktien abgerufen werden — und fang von vorn an. Jeder Schritt bringt Prämie oder Dividenden. Quantic verfolgt die gesamte Schleife: erfasse jeden Put und Call, sieh die als Einkommen verbuchte Prämie, und bei Zuteilung fließen die Aktien direkt in deine Positionen und Einstandskosten.

Quantic liest auch jede offene Position für dich. Es zeigt den Break-even (wo die Position gegenüber dem Strike bei null liegt, sobald die Prämie auf die Aktien verteilt ist), die annualisierte Rendite (die Prämie als Jahresrendite auf das Kollateral, damit sich ein 30-Tage-Put und ein 90-Tage-Call fair vergleichen lassen) und die Moneyness — wo der aktuelle Kurs zum Strike steht. Geht eine Option kurz vor Verfall ins Geld, markiert es das Zuteilungsrisiko, damit du rollen oder es bewusst geschehen lassen kannst.

Prämie ist kein geschenktes Geld. Ein Cash-Secured-Put kann dazu führen, dass du eine weiter fallende Aktie kaufst; ein Covered Call kann deine Gewinne in einer Rally deckeln. Verkaufe Puts nur auf Aktien, die du wirklich besitzen möchtest, und Calls zu Preisen, zu denen du gern verkaufen würdest.

Wichtige Begriffe

Cash-Secured Put: Einen Put verkaufen und dabei das Bargeld für den Aktienkauf bei Zuteilung zurücklegen. Du erhältst eine Prämie im Voraus; bleibt die Aktie über dem Strike, behältst du sie als Einkommen, fällt sie, kaufst du Aktien, die du ohnehin wolltest, zum Strike — praktisch ein Rabatt, abzüglich der Prämie.
Covered Call: Einen Call gegen Aktien verkaufen, die du bereits besitzt. Du erhältst eine Prämie als Einkommen; steigt die Aktie über den Strike, werden deine Aktien zu diesem Preis verkauft ("called away"). Eine Möglichkeit, Zusatzrendite auf Positionen zu erzielen, die du gern reduzieren würdest.
Optionsprämie: Das Bargeld, das du beim Verkauf einer Option im Voraus erhältst. Für Einkommensanleger ist es ein wiederkehrender Strom neben Dividenden; Quantic zählt die Nettoprämie (nach Gebühren und Rückkauf) als vereinnahmtes Einkommen.
Das Wheel: Eine Einkommensschleife: verkaufe Cash-Secured Puts, bis dir Aktien zugeteilt werden, kassiere Dividenden, während du sie hältst, verkaufe dann Covered Calls, bis die Aktien abgerufen werden — und wiederhole. Jeder Schritt bringt Prämie oder Dividenden.
Break-even: Der Kurs, bei dem eine verkaufte Option gegenüber dem Strike bei null liegt, sobald die kassierte Prämie auf die Aktien verteilt ist. Ein Cash-Secured-Put liegt so weit unter dem Strike im Break-even (dein effektiver Kaufpreis bei Zuteilung); ein Covered Call so weit darüber.
Annualisierte Rendite: Die Prämie als Rendite auf das Kollateral, hochgerechnet auf eine Jahresrate über die Haltedauer der Option — so lassen sich ein 30-Tage-Put und ein 90-Tage-Call gleich bewerten. 2% Prämie über 30 Tage entsprechen etwa 24%/Jahr.
Moneyness: Wo der aktuelle Kurs relativ zum Strike liegt. Bei einer verkauften Option heißt im Geld (ITM), dass sie auf eine Zuteilung zusteuert; aus dem Geld (OTM), dass sie wertlos verfällt und du die Prämie behältst. Kurz vor Verfall besteht bei einer Option im Geld echtes Zuteilungsrisiko.

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