Kapitel 5 von 8
Eine Dividendenaktie bewerten
Ein fairer Kurs zählt genauso viel wie eine sichere Dividende. Ein paar klassische Ansätze machen aus Rendite, Wachstum und Historie eine Kaufen-oder-Warten-Entscheidung.
Selbst eine großartige Dividende kann ein schlechter Kauf sein, wenn man zu viel zahlt. Jeder dieser Ansätze betrachtet den Wert aus einem anderen Blickwinkel — stütze dich auf mehrere, statt einem allein zu vertrauen.
Die Chowder-Zahl addiert die aktuelle Dividendenrendite einer Aktie zu ihrer 5-Jahres-Dividendenwachstumsrate; eine gängige Faustregel verlangt mindestens 8 % für renditestarke Aktien (Rendite über 3 %) oder sonst 12 % — ein schnelles Maß für das Gesamtrenditepotenzial der Dividende.
Ein Dividenden-Diskontmodell (das Gordon-Wachstumsmodell) schätzt einen fairen Kurs aus der Dividende selbst: die Zahlung des nächsten Jahres geteilt durch deine geforderte Rendite minus die Dividendenwachstumsrate. Vergleiche ihn mit dem Marktpreis, um zu sehen, ob die Aktie günstig oder teuer wirkt — es funktioniert nur, wenn das Wachstum unter der geforderten Rendite bleibt.
Die Dividendenrendite-Theorie, von Geraldine Weiss bekannt gemacht, liest die Historie eines soliden Zahlers: Liegt seine Rendite nahe am oberen Ende seiner üblichen Spanne, ist die Aktie relativ günstig, nahe am unteren Ende teuer. Der implizite faire Kurs ist die Jahresdividende geteilt durch diese durchschnittliche historische Rendite.
Schließlich zeigt die Wachstumsserie der Dividende, wie bewährt sie ist: 5+ Jahre für einen Challenger, 10+ für einen Contender, 25+ für einen Champion (einen „Aristokraten“) und 50+ für einen König.
Bewertungen sind Schätzungen auf Basis von Annahmen — ein Ausgangspunkt für die Recherche, nie eine Empfehlung.
Wichtige Begriffe
- Chowder-Zahl
- Ein Dividendenwachstums-Filter: die aktuelle Dividendenrendite plus die 5-Jahres-Dividendenwachstumsrate. Eine gängige Faustregel verlangt mindestens 8 % für renditestarke Aktien (Rendite über 3 %) oder sonst 12 % — ein schnelles Maß für das Gesamtrenditepotenzial der Dividende.
- Fairer Wert (DDM)
- Eine Schätzung des Aktienwerts anhand der Dividende: die Dividende des nächsten Jahres geteilt durch die geforderte Rendite minus die Dividendenwachstumsrate (das Gordon-Wachstumsmodell). Wird mit dem Kurs verglichen, um Unter- oder Überbewertung zu erkennen; gilt nur, wenn das Wachstum unter der geforderten Rendite bleibt.
- Dividendenrendite-Theorie
- Eine Bewertungsidee (Geraldine Weiss): Ein qualitativ hochwertiger Dividendenzahler ist relativ günstig, wenn seine Rendite nahe am oberen Ende seiner historischen Spanne liegt, und teuer nahe am unteren Ende. Der implizite faire Kurs ist die Jahresdividende geteilt durch die durchschnittliche historische Rendite der Aktie.
- Dividendenwachstumsserie
- Die Anzahl der Jahre in Folge, in denen ein Unternehmen seine Dividende erhöht hat. Eine lange Serie signalisiert Verlässlichkeit; ab 25+ Jahren gibt es das Etikett "Dividendenaristokrat".
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